Was ist Prop Trading? Proprietary Trading, institutionelle Desks, Regulierung und die Retail-Ära

Prop-Trading, kurz für Proprietary Trading (Eigenhandel), liegt vor, wenn ein Finanzunternehmen mit eigenem Kapital handelt, um einen direkten Gewinn zu erzielen, anstatt Trades für Kunden auszuführen und Provisionen zu verdienen. Es wird von Investmentbanken, Hedgefonds, Hochfrequenz-Market-Makern und Rohstoffhandelshäusern betrieben und seit 2015 auch von Retail-Prop-Trading-Firmen, die einzelne Trader finanzieren.

Eigenhandel ist einer dieser Begriffe, der zwei völlig unterschiedliche Dinge bedeuten kann, je nachdem, wer ihn verwendet. Für jemanden bei Goldman Sachs im Jahr 2006 bedeutete er einen Desk innerhalb der Bank, der auf eigene Rechnung der Bank handelte. Für einen Retail-Trader im Jahr 2026 bedeutet er meist, eine Gebühr an ein Prop-Trading-Unternehmen für ein finanziertes Konto (Funded Account) zu zahlen. Beides ist Eigenhandel. Sie stehen an entgegengesetzten Enden derselben Grundidee.

In 19 Jahren an diesen Märkten habe ich diesen Wandel miterlebt, und die Geschichte dahinter ist wichtiger, als die meisten Erklärungen zugeben. Der Grund dafür, dass Retail-Prop-Trading-Firmen überhaupt existieren, liegt darin, dass Regulierungen den Eigenhandel nach 2008 aus den Banken verdrängten und Technologie es anschließend möglich machte, dieses Modell für jeden mit einem Internetanschluss zugänglich zu machen. Dieser Leitfaden erklärt, was Prop-Trading ist, wie es funktioniert, wer es tatsächlich betreibt, welcher regulatorische Wendepunkt es neu geprägt hat und wie sich die institutionellen Versionen von den Retail-Varianten unterscheiden.

Wenn Sie speziell nach Programmen für finanzierte Retail-Trader suchen, deckt unser Leitfaden darüber, was eine Prop-Firma ist, diese Seite ausführlich ab. Auf dieser Seite geht es um die Praxis an sich.

Was ist Proprietary Trading (Eigenhandel)?

Eigenhandel (Proprietary Trading) ist die Praxis eines Unternehmens, Finanzinstrumente mit eigenem Kapital zu handeln, um einen direkten Gewinn zu erzielen, anstatt im Namen von Kunden gegen eine Gebühr oder Provision zu handeln. Das Unternehmen trägt das volle Marktrisiko und behält die gesamte Rendite. Das Wort „proprietary“ bedeutet schlichtweg, dass das Geld dem Unternehmen gehört.

Der Unterschied liegt darin, wessen Geld riskiert wird und woher die Erträge stammen. Ein Broker führt Ihre Order aus und verdient eine Provision, egal ob Sie gewinnen oder verlieren; seine Einnahmen sind transaktionsbasiert. Ein Proprietary-Trading-Desk geht eine Position mit dem Eigenkapital der Firma ein und verdient nur dann, wenn diese Position profitabel ist; seine Einnahmen sind erfolgsbasiert.

Dieser Unterschied verändert das gesamte Verhalten des Geschäfts. Kundenorientierte Unternehmen wollen Volumen. Eigenhandelsunternehmen wollen einen statistischen Vorteil (Edge). Ein Prop-Desk handelt gerne auch einmal weniger, wenn die Gelegenheiten schlecht sind, denn Aktivität ohne Vorteil verursacht nur Kosten. Das ist auch der Grund, warum Prop-Firmen von Risikolimits besessen sind: Da keine Kundengebühren die Abwärtsrisiken abfedern, bedeutet ein schlechtes Buch einen direkten Verlust für die Firma.

Der Eigenhandel deckt eine breite Palette von Instrumenten und Strategien ab: Aktien, Anleihen, Währungen, Rohstoffe, Futures und Derivate, gehandelt über Arbitrage, Market Making, Volatilitätsstrategien, Makro-Positionierung und kurzfristige technische Ansätze.

Wie funktioniert Proprietary Trading?

Beim Prop-Trading weist das Unternehmen einem Trader oder Desk Kapital zu, setzt strenge Risikolimits fest und lässt ihn innerhalb eines definierten Mandats handeln. Die Gewinne gehören der Firma, die den Trader über ein Gehalt und einen Bonus oder über eine Gewinnbeteiligung bezahlt. Das Risikomanagement steht über dem Trader, wobei Positionslimits und Verlustgrenzen unabhängig durchgesetzt werden.

Die Mechanismen sind stets dieselben, ganz gleich, ob der Desk innerhalb einer Bank sitzt oder der Trader zu Hause arbeitet:

1. Kapitalallokation. Das Unternehmen weist einen Kapitalbetrag und ein Mandat zu: welche Instrumente, welche Strategien, welche Märkte.
2. Risikolimits. Obergrenzen für Positionsgrößen, maximale Verlustgrenzen und Exposure-Regeln werden vor jedem Trade festgelegt. Diese werden von einer Risikoabteilung durchgesetzt, die bewusst vom Trader getrennt ist.
3. Ausführung (Execution). Der Trader führt seine Strategie innerhalb dieser Grenzen aus.
4. Gewinnausschüttung. Bei Institutionen erhalten Trader ein Grundgehalt plus einen Leistungsbonus. Bei Retail-Prop-Firmen erhalten Trader eine prozentuale Gewinnbeteiligung (Profit Split) und kein Gehalt.
5. Überprüfung und Skalierung. Trader mit beständiger Performance erhalten mehr Kapital. Unterperformer verlieren ihre Allokation.

Die Konstante in jeder Version des Prop-Tradings ist, dass das Risikomanagement-Framework über dem Trader steht. Dieses Prinzip ist genau das, wovon die Regeln für finanzierte Retail-Konten abgeleitet wurden, weshalb sie oft so unbarmherzig wirken. Sie sind eine vereinfachte Version eines institutionellen Risk Desks.

Wer betreibt Proprietary Trading?

Eigenhandel wird von vier Hauptgruppen praktiziert: Investmentbanken (seit 2010 stark eingeschränkt), Hedgefonds, die ihr eigenes Kapital und das von Anlegern handeln, Hochfrequenzhandelsfirmen und Market Maker wie Citadel Securities, Jane Street und Jump Trading sowie Rohstoffhandelshäuser wie Glencore, Vitol und Trafigura. Retail-Prop-Trading-Firmen bilden eine fünfte, neuere Kategorie.

Die Branche gliedert sich wie folgt auf:

• Investmentbanken. Historisch gesehen die größten Prop-Trader mit enormen internen Büchern. In den USA nach 2010 stark eingeschränkt, auch wenn prop-ähnliche Aktivitäten im Market Making und in Treasury-Funktionen fortbestehen.
• Hedgefonds. Handeln Anlegerkapital, setzen jedoch häufig auch Partnerkapital parallel dazu ein. Die Grenze zwischen Vermögensverwaltung und Eigenhandel verschwimmt hier.
• Hochfrequenzhandelsfirmen und Market Maker. Die reinste moderne Form. Citadel Securities, Jane Street, Jump Trading, DRW und Hudson River Trading handeln ausschließlich mit eigenem Kapital, größtenteils basierend auf Latenz- und Market-Making-Vorteilen.
• Rohstoffhandelshäuser. Glencore, Vitol und Trafigura handeln physische Rohstoffe und Derivate auf eigene Rechnung und kombinieren Logistik mit proprietärer Positionierung.
• Retail-Prop-Firmen. Seit 2015 Firmen, die einzelne Trader über kostenpflichtige Evaluierungen finanzieren. Unterschiedlich in Umfang und Struktur, aber dasselbe zugrunde liegende Prinzip.

Die ersten vier Gruppen stellen hochqualifizierte Spezialisten ein, oft quantitative Absolventen, und zahlen Gehälter plus Boni. Die fünfte Gruppe steht jedem offen, der eine Evaluierung bestehen kann. Diese Zugänglichkeit ist der einzige Grund, warum der Begriff „Prop-Trading“ für die meisten Menschen seine Bedeutung verändert hat.

Von Bank-Desks zur Volcker-Regel: Eine kurze Geschichte

Der Eigenhandel wurde von den Desks der Investmentbanken dominiert, bis die Finanzkrise von 2008 das von ihnen getragene Risiko offenlegte. Der Dodd-Frank Act von 2010 führte die Volcker-Regel ein, die es US-Banken mit Einlagengeschäft untersagte, Eigenhandel mit Einlegergeldern zu betreiben. Die Banken schlossen oder gliederten ihre Desks aus, und die Talente wanderten zu unabhängigen Firmen ab.

Diese Abfolge sollte man kennen, denn sie erklärt die heutige Struktur der Branche.

Vor 2008 führten Banken wie Goldman Sachs, Lehman Brothers und Bear Stearns neben ihrem Kundengeschäft umfangreiche Eigenhandelsbücher. Diese Positionen waren in guten Jahren profitabel und in schlechten katastrophal, und die Krise machte deutlich, dass Institute mit versicherten Einlagen spekulative Risiken mit diesen Geldern eingingen.

2010 folgte der Dodd-Frank Act und mit ihm die Volcker-Regel, benannt nach dem ehemaligen Vorsitzenden der Federal Reserve, Paul Volcker. Sie untersagte Banken mit staatlich versicherten Einlagen den kurzfristigen Eigenhandel auf eigene Rechnung. Die Banken reagierten darauf, indem sie ihre Prop-Trading-Desks schlossen oder ausgliederten.

Die Händler verschwanden jedoch nicht. Sie wechselten zu unabhängigen Unternehmen ohne Einlagengeschäft und damit ohne Volcker-Einschränkungen: Citadel Securities, Jane Street, Jump Trading, DRW, Hudson River Trading. Der Eigenhandel schrumpfte nach 2010 nicht. Er verlagerte sich nur.

Das Retail-Kapitel begann im Jahr 2015, als ein kleines tschechisches Unternehmen namens FTMO ein kostenpflichtiges Evaluierungsmodell einführte: ein regelbasiertes Assessment bestehen, ein finanziertes Konto erhalten, die Gewinne teilen. Dieses Modell verbreitete sich rasant und prägt das Retail-Segment bis heute.

Institutionelles vs. Retail-Prop-Trading

Beim institutionellen Prop-Trading werden qualifizierte Händler mit Festgehalt plus Bonus angestellt, um sehr großes Firmenkapital zu handeln. Beim Retail-Prop-Trading erhalten einzelne Trader nach Bestehen einer kostenpflichtigen Evaluierung Zugriff auf kleineres simuliertes oder zugewiesenes Kapital, wobei sie eine Gewinnbeteiligung ohne Gehalt erhalten. Das Prinzip ist identisch; Größenordnung, Zugang und Vergütung sind es nicht.

Der ehrliche Vergleich: Institutionelles Prop-Trading zahlt an der Spitze besser und ist ungleich schwerer zugänglich. Retail-Prop-Trading steht jedem offen, begrenzt das Verlustrisiko auf eine moderate Gebühr und bietet Kapital, das man sonst nicht aufbringen könnte – im Gegenzug für strikte Regeln und kein festes Gehalt.

Wie das Retail-Modell in der Praxis funktioniert – einschließlich Evaluierungen, Drawdown-Regeln und Auszahlungen –, erfahren Sie in den Artikeln darüber, was eine Prop-Trading-Firma ist, und in unserem Leitfaden über das finanzierte Handelskonto (Funded Account).

Prop-Trading vs. Daytrading

Prop-Trading beschreibt, wessen Kapital riskiert wird; Daytrading beschreibt eine Haltedauer. Ein Prop-Trader handelt mit dem Kapital einer Firma und hält Positionen möglicherweise für Sekunden oder Monate. Ein Daytrader schließt Positionen innerhalb der Handelssitzung und nutzt entweder eigenes Geld oder das einer Firma. Beide Begriffe überschneiden sich, beantworten aber unterschiedliche Fragen.

Diese Begriffe werden ständig miteinander verwechselt. Sie schließen sich nicht gegenseitig aus:

• Prop-Trading bezieht sich auf die Herkunft des Kapitals. Das entscheidende Merkmal ist, dass das Geld der Firma gehört.
• Daytrading bezieht sich auf den Zeithorizont. Das entscheidende Merkmal ist, dass Positionen vor Ende der Handelssitzung geschlossen werden.

Man kann beides gleichzeitig sein. Ein finanzierter Trader, der Intraday-Strategien auf dem Konto einer Prop-Firma umsetzt, ist ein daytradender Prop-Trader. Ein Makro-Desk bei einem Rohstoffhändler, der Positionen über Monate hält, betreibt Prop-Trading, aber kein Daytrading. Wenn Sie eher nach einem Handelsstil als nach einer Kapitalquelle suchen, ist unser Leitfaden zum Kurzfristhandel (Short-Term Trading) die nützlichere Lektüre.

Wie verdienen Prop-Trading-Firmen Geld?

Institutionelle Prop-Trading-Firmen verdienen Geld mit Handelsgewinnen: Spreads, die durch Market-Making erzielt werden, Arbitrage und direktionalen Positionen, die mit eigenem Kapital eingegangen werden. Retail-Prop-Trading-Firmen haben eine zweite Einnahmequelle: Evaluierungsgebühren, die von Tradern bei Challenges gezahlt werden, neben ihrem einbehaltenen Anteil an den Gewinnen erfolgreicher Trader.

Es lohnt sich, diese beiden Modelle klar zu trennen, da sie unterschiedliche Anreize schaffen.

Ein institutionelles Unternehmen verdient nur dann Geld, wenn seine Trader und Systeme Renditen erwirtschaften. Jeder Dollar Umsatz ist ein Handelsdollar, weshalb diese Firmen so massiv in Technologie, Ausführungsgeschwindigkeit und Risikokontrolle investieren.

Eine Retail-Prop-Firma hat zwei Einnahmequellen: die Evaluierungsgebühren, die von jedem gezahlt werden, der eine Challenge versucht, und den Anteil der Firma an den Gewinnen derjenigen, die bestehen. Die genauen Mechanismen finden Sie in unserem Leitfaden darüber, wie Prop-Firmen Geld verdienen. Da die meisten Teilnehmer nicht bestehen, stellen die Gebühren eine bedeutende Einnahmequelle dar. Das ist an sich kein Problem, bedeutet aber, dass die Anreize variieren. Eine Firma, die hauptsächlich von gescheiterten Evaluierungen profitiert, verhält sich anders als eine, die darauf ausgelegt ist, Trader zu finanzieren, die erfolgreich sind und bleiben. Transparente Regeln, nachweisbare Auszahlungen und ein echter Skalierungsplan sind die Kriterien, auf die es ankommt. Unser Leitfaden darüber, ob Prop-Trading-Firmen seriös sind, zeigt, wie man diese prüft.

Ist Prop-Trading profitabel?

Prop-Trading ist profitabel für Firmen, die es beherrschen, sowie für eine Minderheit einzelner Trader. Bei Institutionen erzielen Top-Desks erhebliche Renditen, beschäftigen jedoch streng ausgewählte Spezialisten. Im Retail-Prop-Trading deuten Branchenschätzungen darauf hin, dass nur ein einstelliger Prozentsatz der Teilnehmer jemals eine Auszahlung erreicht, wobei Verstöße gegen Risikoregeln – und nicht schlechte Strategien – die meisten Misserfolge verursachen.

Das realistische Bild auf der Retail-Seite: Die meisten Menschen, die eine Evaluierung kaufen, bestehen sie nicht, und von denen, die bestehen, verlieren viele das finanzierte Konto innerhalb weniger Monate. Das ist eher ein Beweis dafür, dass der Handel nach strengen Regeln unter Druck extrem schwierig ist, als dafür, dass das Modell manipuliert wäre. Die Trader, die Erfolg haben, teilen meist dieselben Gewohnheiten: geringes Risiko pro Trade, eine erprobte Strategie und uneingeschränkter Respekt vor dem Drawdown-Limit. Unsere Analyse darüber, warum die meisten Trader an Prop-Challenges scheitern, beschreibt dieses Muster, und unser Leitfaden zum Risikomanagement im Trading zeigt die Lösung.

Wie man mit Prop-Trading beginnt

Um mit dem Proprietary Trading an einer Institution zu beginnen, benötigen Sie einen quantitativen Abschluss, müssen ein wettbewerbsintensives Einstellungsverfahren durchlaufen und verfügen üblicherweise über Vorerfahrung. Um im Retail-Prop-Trading zu starten, brauchen Sie eine erprobte Strategie und eine Evaluierungsgebühr: Wählen Sie eine Firma, bestehen Sie deren Challenge im Rahmen der Risikoregeln und erhalten Sie ein Funded Account mit einer Gewinnbeteiligung (Profit Split).

Der institutionelle Weg ist eine klassische Karriereleiter: ein relevanter Studienabschluss, Praktika und ein hart umkämpfter Einstellungsprozess bei Unternehmen, die nur sehr selektiv rekrutieren.

Der Retail-Weg steht Ihnen ab sofort offen. Sie wählen eine Firma, deren Regeln zu Ihrer Strategie passen (unser Leitfaden dazu, welche Prop-Trading-Firma man wählen sollte, deckt die Kriterien ab), zahlen eine einmalige Evaluierungsgebühr, erreichen ein Gewinnziel, ohne die Risikolimits zu verletzen, und werden finanziert. Der vollständige Ablauf – einschließlich Identitätsprüfung und der Wahl zwischen Evaluierung und Sofortfinanzierung (Instant Funding) – ist in unserem Leitfaden darüber beschrieben, wie man ein Funded Trading Account erhält.

Ein ehrlicher Hinweis: Der Retail-Weg belohnt Trader, die bereits über einen statistischen Vorteil (Edge) verfügen. Er skaliert bestehende Fähigkeiten, erschafft sie aber nicht. Bauen Sie zunächst Beständigkeit auf einem kleinen Konto oder einem Demokonto auf und nutzen Sie dann ein Funded Account, um das zu skalieren, was bereits funktioniert.

Handeln Sie Firmenkapital mit Pipcy

Früher war Proprietary Trading nur über das Handelsdesk einer Bank oder eine quantitative Einstellungs-Pipeline zugänglich. Das Retail-Modell hat das geändert, und die praktische Frage lautet heute, innerhalb welcher Firmenregeln Sie profitabel handeln können. Pipcy bietet Evaluierungen ohne täglichen Drawdown, ohne Trailing Drawdown, mit erlaubtem News-Trading, Auszahlungsanfragen, die innerhalb von 48 Stunden nach Genehmigung bearbeitet werden, und einer Gewinnbeteiligung, die auf bis zu 100 % skaliert: Pipcy Classic für prozentbasiertes Multi-Asset-Trading und Pips Mastery für pip-basiertes Forex-Trading. Beide Modelle beinhalten kostenlosen Zugang zur Pipcy Academy.

Häufig gestellte Fragen (FAQ)

Was ist Proprietary Trading in einfachen Worten?

Proprietary Trading (Eigenhandel) liegt vor, wenn ein Unternehmen mit eigenem Geld handelt, um Gewinne zu erzielen, anstatt für Kunden zu traden und Provisionen zu verdienen. Die Firma trägt das volle Risiko und behält den vollen Gewinn. Es wird von Investmentbanken, Hedgefonds, Market Makern, Rohstoffhandelshäusern und seit 2015 auch von Retail-Prop-Trading-Firmen betrieben, die individuelle Trader finanzieren.

Ist Prop Trading dasselbe wie eine Prop-Firma?

Nicht ganz. Prop Trading ist die Aktivität – das Handeln mit dem Eigenkapital einer Firma. Eine Prop-Firma ist das Unternehmen, das dies betreibt, und im Retail-Bereich speziell eine Firma, die einzelne Trader über bezahlte Evaluierungen finanziert. Prop Trading ist die Praxis; eine Prop-Firma ist eine Art von Geschäftsmodell, das um diese Praxis herum aufgebaut ist.

Ist Proprietary Trading legal?

Ja, Proprietary Trading ist legal. Es ist in bestimmten Fällen eher eingeschränkt als verboten: Die Volcker Rule im Rahmen des Dodd-Frank Act von 2010 untersagt es US-amerikanischen Einlagenkreditinstituten, kurzfristigen Eigenhandel auf eigene Rechnung zu betreiben. Unabhängige Firmen, Hedgefonds, Market Maker und Retail-Prop-Trading-Firmen agieren legal, vorbehaltlich der Regulierungen ihrer jeweiligen Gerichtsbarkeit.

Was ist der Unterschied zwischen Prop Trading und Daytrading?

Prop Trading beschreibt, wessen Kapital riskiert wird – das der Firma statt das des Traders. Daytrading beschreibt eine Haltedauer – Positionen, die innerhalb derselben Handelssitzung eröffnet und geschlossen werden. Sie schließen einander nicht aus, sondern überschneiden sich: Ein finanzierter Trader, der Intraday-Strategien anwendet, betreibt beides gleichzeitig.

Wie viel verdienen Proprietary Trader?

Institutionelle Prop-Trader erhalten in der Regel ein Grundgehalt plus einen Performance-Bonus, wobei es erhebliche Unterschiede je nach Unternehmen und Desk gibt. Retail-Funded-Trader verdienen ausschließlich über eine Gewinnbeteiligung, meist 70 % bis 95 % des von ihnen erzielten Gewinns, ohne festes Gehalt. Realistische Retail-Einkommen variieren stark, und die meisten Teilnehmer erreichen nie eine Auszahlung; betrachten Sie veröffentlichte Einkommensversprechen daher mit Vorsicht.

Kann jeder ein Proprietary Trader werden?

Jeder kann den Einstieg ins Retail-Prop-Trading versuchen, da Evaluierungen von Prop-Firmen der Öffentlichkeit offenstehen und lediglich eine Gebühr erfordern. Institutionelles Proprietary Trading ist weitaus restriktiver und verlangt in der Regel einen quantitativen Hintergrund sowie ein kompetitives Bewerbungsverfahren. Der Versuch einer Retail-Evaluierung ist für jeden realistisch; der Erfolg erfordert jedoch nach wie vor eine erprobte Strategie und strikte Risikodisziplin.

Verfasst von Vladimir Rybakov, Leiter der PIPCY Academy, CFTe-zertifiziert mit 19 Jahren Trading-Erfahrung.

Geprüft von Snir Ahiel, ehemaliger Mitgründer von The5ers und Risikomanagement-Spezialist bei Pipcy, mit über 15 Jahren Erfahrung im Handel von Forex, Aktien und Optionen.

Risikohinweis: Der Handel birgt erhebliche Risiken. Pipcy bietet simulierte Trading-Evaluierungen zu Bildungs- und Bewertungszwecken an. Eine simulierte Performance stellt keine realen Handelsergebnisse dar, und die Erlangung eines Status als finanzierter Trader ist nicht garantiert. Keine der hier enthaltenen Informationen stellt eine Finanz- oder Anlageberatung dar.