प्रॉप ट्रेडिंग बनाम हेज फंड: पूंजी स्रोत, शुल्क और विनियमन

एक प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग फर्म अपने स्वयं के खाते के लिए अपनी स्वयं की पूंजी से ट्रेड करती है। एक हेज फंड बाहरी निवेशकों से धन जुटाता है और एक शुल्क (fee) के बदले उनकी ओर से ट्रेड करता है। जोखिम में किसका पैसा लगा है, यही एकमात्र अंतर बाकी सब कुछ तय करता है: प्रत्येक कैसे कमाता है, प्रत्येक को कैसे विनियमित (regulated) किया जाता है, वह कौन सी रणनीतियों को लागू कर सकता है, और उसके ट्रेडर्स को भुगतान कैसे किया जाता है।

प्रॉप ट्रेडिंग फर्मों और हेज फंडों को अक्सर एक साथ समूहीकृत कर दिया जाता है, और यह भ्रम उससे कहीं अधिक गहरा है जितना कि किसी प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग कंपनी के साथ ट्रेड करने वाले अधिकांश लोग समझते हैं। दोनों ही क्वांटिटेटिव ट्रेडर्स को नियुक्त करते हैं, दोनों एक ही बाजार में काम करते हैं, दोनों अच्छा भुगतान करते हैं, और दोनों को अक्सर "द स्मार्ट मनी" के रूप में वर्णित किया जाता है। कई तो एक ही इमारतों में स्थित हैं और उन्हीं विश्वविद्यालयों से भर्ती करते हैं।

वे संरचनात्मक रूप से भिन्न व्यवसाय हैं, और लगभग हर तुलना जो आप पढ़ेंगे, वह अंतरों को एक अव्यवस्थित ढेर के रूप में सूचीबद्ध करती है: शुल्क, नियमन, रणनीति, पारदर्शिता, मुआवजा। यह देखने का गलत तरीका है। केवल एक अंतर है, और बाकी सब इसके परिणाम हैं।

अंतर यह है कि जोखिम में किसका पैसा लगा है। एक बार जब आप इसे समझ लेते हैं, तो बाकी सब तार्किक रूप से समझ आ जाता है, जिसे यह गाइड विस्तार से समझाता है। संस्थागत अभ्यास को गहराई से समझने के लिए, जो कि तुलना से परे है, हमारा व्याख्यात्मक लेख देखें कि प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग क्या है।

प्रॉप ट्रेडिंग और हेज फंड में क्या अंतर है?

एक प्रॉप ट्रेडिंग फर्म अपनी पूंजी का जोखिम उठाती है और सारा लाभ अपने पास रखती है। एक हेज फंड निवेशक की पूंजी का जोखिम उठाता है और शुल्क के रूप में लाभ का एक हिस्सा रखता है। प्रॉप फर्म के पास कोई ग्राहक नहीं होते, कोई निवेशक नहीं होते और कोई धन जुटाने (fundraising) की प्रक्रिया नहीं होती। हेज फंड का व्यवसाय परिसंपत्ति प्रबंधन (asset management) है, और ट्रेडिंग वह तरीका है जिससे वह सौंपे गए धन पर रिटर्न प्रदान करता है।

सरल शब्दों में कहें तो: एक प्रॉप फर्म एक ट्रेडिंग व्यवसाय है, और एक हेज फंड एक परिसंपत्ति प्रबंधन व्यवसाय है जो ट्रेडिंग करता है।

यह अंतर तब तक केवल सैद्धांतिक लगता है जब तक आप इसकी गहराई में नहीं जाते। एक हेज फंड को पूंजी जुटानी होती है, निवेशकों को रिपोर्ट करना होता है, रिडेम्पशन का सम्मान करना होता है, और एक बेंचमार्क के मुकाबले प्रदर्शन को सही ठहराना होता है। इनमें से कुछ भी प्रॉप फर्म पर लागू नहीं होता, जो केवल अपने पार्टनर्स के प्रति जवाबदेह होती है और किसी को बताए बिना कल ही अपनी रणनीति बदल सकती है।

नीचे दिए गए अनुभागों की हर बात इसी एक तथ्य पर आधारित है।

किसकी पूंजी से ट्रेडिंग की जा रही है?

एक प्रॉप ट्रेडिंग फर्म अपने संस्थापकों, पार्टनर्स और संचित आय (retained earnings) द्वारा योगदान की गई पूंजी से ट्रेड करती है। एक हेज फंड लिमिटेड पार्टनर्स से जुटाई गई पूंजी से ट्रेड करता है: पेंशन फंड, एंडोमेंट्स, फैमिली ऑफिस और उच्च-निवल-मूल्य वाले व्यक्ति (HNIs)। प्रॉप फर्म का पूंजी आधार सीमित और आंतरिक होता है; हेज फंड का आधार धन जुटाने से बढ़ता है।

इसके परिणाम तात्कालिक और व्यावहारिक होते हैं।

पूंजी का पैमाना और लचीलापन। एक हेज फंड धन जुटाकर प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों (AUM) को $100 मिलियन से बढ़ाकर $10 बिलियन कर सकता है। एक प्रॉप फर्म केवल पैसा कमाकर ही आगे बढ़ती है, जो धीमा है लेकिन इसका मतलब है कि कोई हिस्सेदारी कम (dilution) नहीं होती और रणनीति पर कोई बाहरी प्रभाव नहीं पड़ता।

रिडेम्पशन का जोखिम। हेज फंड के निवेशक आमतौर पर लॉक-अप अवधि के बाद निर्धारित समय-सीमा में अपना पैसा निकाल सकते हैं। एक खराब वर्ष ऐसे रिडेम्पशन को गति दे सकता है जो बिल्कुल गलत समय पर पोजीशन को लिक्विडेट करने के लिए मजबूर करता है, जिसने अन्य रूप से सक्षम फंडों को भी समाप्त कर दिया है। प्रॉप फर्म को ऐसे किसी जोखिम का सामना नहीं करना पड़ता, क्योंकि वहां रिडीम करने वाला कोई नहीं होता।

रिपोर्टिंग दायित्व। एक हेज फंड पर निवेशकों को नियमित रिपोर्ट देने की ज़िम्मेदारी होती है और वह न केवल अपने परिणामों के लिए बल्कि अपनी प्रक्रिया के लिए भी जवाबदेह होता है। एक प्रॉप फर्म स्वयं को रिपोर्ट करती है, यही वजह है कि अधिकांश अपनी रणनीति और प्रदर्शन को लेकर बेहद गोपनीय रहने के लिए प्रसिद्ध हैं।

जोखिम सहनशीलता। विरोधाभासी रूप से, प्रॉप फर्में अक्सर फंडों की तुलना में सख्त जोखिम नियंत्रण रखती हैं। पार्टनर की पूंजी खोना अपना खुद का पैसा खोना है, और गिरावट (drawdown) के असर को कम करने के लिए हर महीने कोई प्रबंधन शुल्क नहीं आ रहा होता है।

प्रत्येक पैसे कैसे कमाता है?

प्रॉप ट्रेडिंग फर्म का एकमात्र राजस्व ट्रेडिंग लाभ है। एक हेज फंड प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों पर एक प्रबंधन शुल्क (management fee) और लाभ पर एक प्रदर्शन शुल्क (performance fee) कमाता है, जो ऐतिहासिक रूप से 2% और 20% रहा है। इसलिए फंड प्रदर्शन की परवाह किए बिना कुछ न कुछ कमाता है, जबकि प्रॉप फर्म तब तक कुछ नहीं कमाती जब तक कि वह लाभप्रद रूप से ट्रेड न करे।

यह दोनों के बीच का सबसे बड़ा व्यावसायिक अंतर है।

हेज फंड मॉडल। प्रबंधन शुल्क, जो परिसंपत्तियों पर लगाया जाता है चाहे फंड लाभ में हो या नुकसान में, वही परिसंपत्ति प्रबंधन को एक व्यवसाय के रूप में आकर्षक बनाता है। 2% शुल्क पर $1 बिलियन का फंड एक भी डॉलर का रिटर्न उत्पन्न करने से पहले ही $20 मिलियन एकत्र कर लेता है। प्रदर्शन शुल्क, जो आमतौर पर एक उच्च जल स्तर (high water mark) से ऊपर के लाभ का 20% होता है, अतिरिक्त लाभ (upside) है। शुल्क के दबाव ने इन आंकड़ों को काफी कम कर दिया है, लेकिन दो-भाग वाली संरचना अभी भी बनी हुई है।

प्रॉप फर्म मॉडल। कोई शुल्क नहीं, कोई ग्राहक नहीं, कोई निश्चित न्यूनतम राजस्व (revenue floor) नहीं। यदि डेस्क इस तिमाही में पैसे खोता है, तो फर्म इस तिमाही में पैसे खोती है। यह एक बहुत ही अलग संस्थागत चरित्र पैदा करता है: कम लागत आधार, खराब प्रदर्शन करने वाले डेस्क को तेजी से बंद करना, और ऐसे बुनियादी ढांचे में भारी निवेश जो शानदार के बजाय विश्वसनीय रिटर्न उत्पन्न करता है।

इसका अनुवर्ती प्रभाव रणनीति चयन पर पड़ता है। शुल्क अर्जित करने वाला फंड ऐसी रणनीति चलाने का जोखिम उठा सकता है जो दो साल तक सपाट (flat) रहे, जब तक कि वह अपनी परिकल्पना के साकार होने की प्रतीक्षा करता है। एक प्रॉप फर्म आमतौर पर ऐसा नहीं कर सकती, जो इसे उच्च ट्रेड आवृत्ति और संक्षिप्त फीडबैक लूप वाली रणनीतियों की ओर धकेलती है।

उन्हें कैसे विनियमित किया जाता है?

हेज फंडों को पर्याप्त नियमन का सामना करना पड़ता है क्योंकि वे अन्य लोगों के पैसे का प्रबंधन करते हैं: परिसंपत्ति सीमा से ऊपर SEC पंजीकरण, फॉर्म ADV प्रकटीकरण, और उन्हें मान्यता प्राप्त निवेशकों तक सीमित करने वाले प्रतिबंध। प्रॉप ट्रेडिंग फर्में, जिनमें कोई बाहरी निवेशक नहीं होते, निवेशक-संरक्षण विनियमन से पूरी तरह बच जाती हैं, हालांकि उन्हें बाजार सहभागियों और अक्सर ब्रोकर-डीलरों के रूप में विनियमित किया जाता है।

विनियामक विषमता सीधे पूंजी स्रोत से उत्पन्न होती है। निवेशक-संरक्षण नियम निवेशकों की सुरक्षा के लिए मौजूद हैं। जिस फर्म में कोई निवेशक नहीं है, उसके पास सुरक्षा के लिए कोई व्यक्ति नहीं होता।

हेज फंड आम तौर पर परिसंपत्तियों की सीमा पार होने पर SEC पंजीकरण, रणनीति, शुल्क और हितों के टकराव के फॉर्म ADV प्रकटीकरण, विपणन प्रतिबंधों, और आम जनता के बजाय मान्यता प्राप्त निवेशकों और योग्य खरीदारों तक सीमित करने वाले नियमों से निपटते हैं।

प्रॉप ट्रेडिंग फर्मों को इनमें से किसी का सामना नहीं करना पड़ता, लेकिन वे अनियमित नहीं हैं। वे आमतौर पर पंजीकृत ब्रोकर-डीलर या एक्सचेंज के सदस्य होते हैं, जो बाजार-आचरण नियमों, एक्सचेंज के दायित्वों, पूंजी आवश्यकताओं और FINRA या समकक्ष निगरानी के अधीन होते हैं। मार्केट मेकर्स पर लगातार कोट (quote) करने का अतिरिक्त दायित्व भी होता है, जो केवल औपचारिकता न होकर एक वास्तविक बाधा है।

इस अंतर को सटीक रूप से स्पष्ट करना आवश्यक है: हेज फंड फिड्यूशियरी (न्यासधारी) के रूप में विनियमित होते हैं, प्रॉप फर्में बाजार सहभागियों के रूप में। विभिन्न व्यवस्थाएं, विभिन्न जोखिमों के उद्देश्य से बनाई गई हैं।

उनकी रणनीतियाँ कैसे भिन्न होती हैं?

प्रॉप ट्रेडिंग फर्में मार्केट मेकिंग, आर्बिट्राज और हाई-फ्रीक्वेंसी रणनीतियों पर ध्यान केंद्रित करती हैं, जिनमें होल्डिंग अवधि कम और फीडबैक त्वरित होता है। हेज फंड लंबी अवधि की रणनीतियों को चलाते हैं जैसे लॉन्ग/शॉर्ट इक्विटी, ग्लोबल मैक्रो और इवेंट-ड्रिवन निवेश, जहां किसी परिकल्पना को परिणाम तक पहुंचने में महीनों या साल लग सकते हैं।

यह अंतर शुल्क संरचना और न्यूनतम राजस्व सीमा की अनुपस्थिति से जुड़ा हुआ है।

प्रॉप फर्म रणनीतियों में मुख्य रूप से मार्केट मेकिंग का दबदबा होता है, जहाँ फर्म लगातार दोनों तरफ (खरीद-बिक्री) की कीमतें तय करती है और इन्वेंट्री को हेज करते हुए स्प्रेड से कमाई करती है। इसके साथ ही स्टैटिस्टिकल आर्बिट्राज, लेटेंसी आर्बिट्राज और अन्य हाई-फ्रीक्वेंसी दृष्टिकोण भी शामिल होते हैं। इनकी सामान्य विशेषताएं कम होल्डिंग अवधि, ट्रेडों की उच्च संख्या, और ऐसे रिटर्न हैं जो भविष्यवाणी के बजाय प्रक्रिया से आते हैं। यही कारण है कि सबसे बड़ी प्रॉप फर्में ट्रेडिंग डेस्क से जुड़ी टेक्नोलॉजी कंपनियों जैसी दिखती हैं।

हेज फंड रणनीतियाँ आमतौर पर लंबी अवधि वाली और थीसिस-आधारित होती हैं। लॉन्ग/शॉर्ट इक्विटी व्यक्तिगत कंपनियों पर दृष्टिकोण बनाती है। ग्लोबल मैक्रो अर्थव्यवस्थाओं और ब्याज दरों पर दृष्टिकोण रखता है। इवेंट-ड्रिवन रणनीतियाँ कॉर्पोरेट कार्रवाइयों पर ट्रेड करती हैं। इन सभी में धैर्य की आवश्यकता होती है, और नतीजे आने से पहले ये सभी लंबे समय तक गलत लग सकती हैं।

क्षमता (कैपेसिटी) दूसरा बड़ा अंतर है। मार्केट मेकिंग और आर्बिट्राज रणनीतियों की सीमित क्षमता होती है: एक निश्चित आकार से आगे, आपकी अपनी गतिविधि ही उस कीमत को प्रभावित करने लगती है जिसे आप हासिल करने की कोशिश कर रहे हैं। यह इस बात को सीमित करता है कि कोई प्रॉप फर्म कितनी बड़ी हो सकती है, और यही एक और कारण है कि वे बाहरी पूंजी नहीं जुटाते हैं। हेज फंड रणनीतियाँ आमतौर पर बड़े पैमाने पर विस्तार कर सकती हैं, यही वजह है कि संपत्ति जुटाना (एसेट गैदरिंग) एक व्यावहारिक व्यापार मॉडल है।

विशेष रूप से मार्केट मेकर्स पर। एक मार्केट मेकर और एक हेज फंड एक ही इंस्ट्रूमेंट में विपरीत इरादों के साथ काम कर सकते हैं। मार्केट मेकर फ्लैट रहना चाहता है, कम से कम डायरेक्शनल एक्सपोजर लेते हुए वॉल्यूम पर स्प्रेड अर्जित करना चाहता है। हेज फंड एक्सपोजर चाहता है, क्योंकि वह पोजीशन ही रणनीति है। एक ही स्क्रीन, विपरीत लक्ष्य।

ट्रेडर का मुआवजा (वेतन संरचना) कैसे निर्धारित होता है?

प्रॉप फर्म के ट्रेडर्स को आमतौर पर एक बेस सैलरी और साथ ही डेस्क की लाभप्रदता से जुड़ा एक विवेकाधीन बोनस मिलता है, जिसमें पूल में कोई बाहरी शुल्क राजस्व नहीं होता है। हेज फंड मुआवजा प्रबंधन और प्रदर्शन शुल्क दोनों से प्राप्त होता है, और वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधकों को उनके द्वारा संचालित पूंजी पर मुनाफे का सीधा हिस्सा मिल सकता है।

दोनों ही शीर्ष स्तर पर अच्छा भुगतान करते हैं, और भुगतान का स्वरूप भिन्न होता है।

एक प्रॉप फर्म में, पूरा बोनस पूल ट्रेडिंग मुनाफे से आता है। डेस्क के लिए एक मजबूत साल ट्रेडर के लिए एक मजबूत साल होता है; एक सपाट (औसत) वर्ष का मतलब व्यक्तिगत प्रयासों के बावजूद कम बोनस होता है, क्योंकि इसमें कोई शुल्क आय नहीं होती है।

एक हेज फंड में, प्रबंधन शुल्क (मैनेजमेंट फीस) का राजस्व एक न्यूनतम सुरक्षा प्रदान करता है जो खराब वर्ष में भी मुआवजे की कुछ हद तक रक्षा करता है। अपने स्वयं के पूंजी आवंटन को चलाने वाले वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधकों को अक्सर उनकी बुक के प्रदर्शन से जुड़े फॉर्मूले के आधार पर भुगतान किया जाता है, जो मल्टी-मैनेजर प्लेटफॉर्मों पर नौकरी करने से ज्यादा एक व्यवसाय चलाने जैसा लग सकता है।

इनमें से किसी एक को चुनने वाले व्यक्ति के लिए व्यावहारिक अंतर फीडबैक की गति और स्वायत्तता है। प्रॉप ट्रेडिंग तेज़ फीडबैक, कड़े जोखिम सीमाएं और अधिक संरचना प्रदान करती है। हेज फंड लंबी अवधि, व्यापक अधिदेश और एकल थीसिस से जुड़े अधिक करियर जोखिम की पेशकश करते हैं। संस्थागत ट्रेडिंग भूमिकाओं के लिए भर्ती प्रक्रियाओं और योग्यता आवश्यकताओं को हमारे गाइड प्रॉप ट्रेडर कैसे बनें में अलग से कवर किया गया है।

वोल्कर नियम ने बैंक प्रॉप डेस्क को क्यों बंद कर दिया?

2008 से पहले, अधिकांश बड़े निवेश बैंक अपने क्लाइंट व्यवसायों के साथ-साथ मालिकाना ट्रेडिंग (प्रॉपराइटरी ट्रेडिंग) डेस्क भी चलाते थे। डोड-फ्रैंक अधिनियम के एक हिस्से, वोल्कर नियम ने संघीय रूप से बीमित जमा वाले बैंकों को मालिकाना ट्रेडिंग करने से इस आधार पर प्रतिबंधित कर दिया कि करदाताओं द्वारा समर्थित संस्थानों को सट्टेबाजी नहीं करनी चाहिए। बैंक प्रॉप डेस्क बड़े पैमाने पर बंद हो गए, और प्रतिभाएं स्वतंत्र फर्मों में चली गईं।

यही वह ऐतिहासिक कारण है कि आज यह उद्योग इस प्रकार व्यवस्थित है, और इसे संक्षेप में समझना उपयोगी है।

चिंता बिल्कुल स्पष्ट थी: बीमित ग्राहक जमा और केंद्रीय बैंक की सहायता प्राप्त एक बैंक अपने मुनाफे के लिए डायरेक्शनल पोजीशन ले रहा था। लाभ निजी थे, और नुकसान का जोखिम आंशिक रूप से सार्वजनिक था। इस नियम ने दोनों गतिविधियों को अलग कर दिया, जिसमें मार्केट मेकिंग, हेजिंग और अंडरराइटिंग के लिए छूट दी गई, क्योंकि बैंकों को अभी भी क्लाइंट ट्रेडों को सुविधाजनक बनाने में सक्षम होना आवश्यक है।

इसका परिणाम प्रतिभा का पलायन था। बैंक प्रॉप डेस्क चलाने वाले ट्रेडर्स स्वतंत्र फर्मों में चले गए या उन्होंने अपनी खुद की फर्म शुरू कर दी। आज की कई सबसे बड़ी प्रॉप ट्रेडिंग फर्में उसी दौर में काफी फली-फूलीं। इस नियम ने प्रॉपराइटरी ट्रेडिंग को समाप्त नहीं किया; इसने इसे जमा स्वीकार करने वाले संस्थानों से बाहर निकालकर उन फर्मों में स्थानांतरित कर दिया जो अपनी पूंजी का जोखिम उठाती हैं।

वोल्कर नियम को इसके ऐतिहासिक संदर्भ में, बाकी संस्थागत पहलुओं के साथ, हमारे इस लेख में समझाया गया है कि प्रॉपराइटरी ट्रेडिंग क्या है।

प्रॉप ट्रेडिंग बनाम हेज फंड: आमने-सामने तुलना

इस अंतर को समझने का सबसे स्पष्ट तरीका यह है कि नीचे दी गई प्रत्येक पंक्ति पहली पंक्ति का ही परिणाम है। किसकी पूंजी जोखिम में है, यह राजस्व मॉडल तय करता है, जो आगे नियमन, रणनीति सेट, समय सीमा और वेतन संरचना को निर्धारित करता है।

रिटेल प्रॉप फर्में कहाँ फिट बैठती हैं?

रिटेल प्रॉप फर्में एक तीसरी श्रेणी हैं जो केवल नाम साझा करती हैं, संरचना नहीं। वे उन व्यक्तिगत ट्रेडर्स को सिम्युलेटेड पूंजी प्रदान करते हैं जो मूल्यांकन पास करते हैं, और फिर सिम्युलेटेड प्रदर्शन का एक हिस्सा भुगतान करते हैं। वे न तो किसी डेस्क पर अपनी पूंजी का व्यापार कर रहे हैं और न ही एक फिड्यूशरी के रूप में क्लाइंट के पैसे का प्रबंधन कर रहे हैं।

यह नाम वास्तव में भ्रम पैदा करता है, इसलिए इसे स्पष्ट रूप से अलग करना उचित है।

एक संस्थागत प्रॉप फर्म अपनी वास्तविक पूंजी का व्यापार करने के लिए कर्मचारियों के रूप में ट्रेडर्स को नियुक्त करती है। एक हेज फंड एक फिड्यूशरी के रूप में निवेशक की पूंजी का प्रबंधन करता है। एक रिटेल फंडेड-अकाउंट प्रदाता व्यक्तियों को निर्धारित जोखिम नियमों के तहत सिम्युलेटेड पूंजी तक पहुंच प्रदान करता है और परिणामों पर लाभ का हिस्सा देता है। ये तीन अलग-अलग व्यवस्थाएं हैं, और यह गाइड केवल पहले दो की तुलना कर रहा है।

यदि आप वास्तव में रिटेल मॉडल की तलाश कर रहे थे, तो हमारा लेख प्रॉप फर्म क्या है इसे ठीक से समझाता है, और अधिकांश ट्रेडर्स प्रॉप चुनौतियों में क्यों विफल होते हैं यह बताता है कि इसमें कौन सफल होता है। Pipcy दो मूल्यांकन मार्ग संचालित करता है, Pipcy Classic और Pips Mastery, जो स्थिर हानि सीमाओं और बिना किसी ट्रेलिंग ड्रॉडाउन के साथ आते हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न (FAQ)

प्रॉप ट्रेडिंग और हेज फंड में क्या अंतर है?

एक प्रॉप ट्रेडिंग फर्म अपनी खुद की पूंजी से ट्रेड करती है और सारा मुनाफा अपने पास रखती है। एक हेज फंड बाहरी निवेशकों से जुटाई गई पूंजी से ट्रेड करता है और शुल्क के रूप में एक हिस्सा अपने पास रखता है। जोखिम में किसका पैसा लगा है, यही अंतर राजस्व मॉडल, दोनों के नियमों, रणनीतियों और ट्रेडर्स को दिए जाने वाले भुगतान को निर्धारित करता है।

क्या प्रॉप ट्रेडिंग फर्म क्लाइंट के पैसे का प्रबंधन करती हैं?

नहीं। एक प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग फर्म की एक निर्णायक विशेषता यह है कि इसका कोई बाहरी क्लाइंट या निवेशक नहीं होता है। यह अपने स्वयं के साझेदारों द्वारा दी गई और संचित आय से जमा पूंजी से ट्रेड करती है। यही कारण है कि निवेशक-सुरक्षा नियम इस पर लागू नहीं होते हैं, और इस पर फंड जुटाने या रिडेम्पशन (धन वापसी) का कोई दबाव नहीं होता है।

क्या प्रॉप फर्म एक हेज फंड है?

नहीं, हालांकि दोनों को अक्सर एक ही समझ लिया जाता है। हेज फंड एक एसेट मैनेजमेंट व्यवसाय है जो शुल्क के बदले निवेशक के पैसे से ट्रेड करता है। प्रॉप फर्म एक ट्रेडिंग व्यवसाय है जो केवल अपनी पूंजी को जोखिम में डालती है। सिटाडेल (Citadel) इसका एक उपयोगी उदाहरण है: Citadel LLC एक हेज फंड है, जबकि Citadel Securities एक अलग मार्केट-मेकिंग फर्म है।

प्रॉप ट्रेडिंग या हेज फंड, किसमें अधिक भुगतान मिलता है?

विभिन्न संरचनाओं के साथ, दोनों ही वरिष्ठ स्तरों पर अच्छा भुगतान करते हैं। प्रॉप फर्म के बोनस पूरी तरह से ट्रेडिंग लाभ से आते हैं, इसलिए यदि साल सामान्य रहा तो बोनस कम होगा। हेज फंड का मुआवजा प्रबंधन शुल्क राजस्व से भी मिलता है, जो कुछ सुरक्षा प्रदान करता है, और वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधकों को उनकी अपनी बुक से जुड़े फॉर्मूले पर भुगतान किया जा सकता है।

क्या प्रॉप ट्रेडिंग फर्मों को हेज फंड की तरह विनियमित किया जाता है?

नहीं, उन पर अलग नियम लागू होते हैं। हेज फंड को अन्य लोगों के पैसे का प्रबंधन करने वाले फिड्यूशियरी (न्यासियों) के रूप में विनियमित किया जाता है, जिसमें संपत्ति की सीमा से ऊपर SEC पंजीकरण और प्रकटीकरण (डिस्क्लोज़र) दायित्व शामिल होते हैं। प्रॉप फर्मों को बाजार सहभागियों के रूप में विनियमित किया जाता है, आमतौर पर ब्रोकर-डीलर्स या एक्सचेंज सदस्यों के रूप में, जो बाजार-आचरण और पूंजी नियमों के अधीन होते हैं, न कि निवेशक-सुरक्षा नियमों के।

बैंकों ने अपने प्रॉप ट्रेडिंग डेस्क क्यों बंद कर दिए?

डोड-फ्रैंक अधिनियम के एक हिस्से, वोल्कर नियम ने संघीय बीमाकृत जमा वाले बैंकों को प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग से प्रतिबंधित कर दिया, इस तर्क पर कि करदाताओं द्वारा समर्थित संस्थानों को अपने स्वयं के खाते के लिए सट्टा नहीं लगाना चाहिए। मार्केट मेकिंग और हेजिंग के लिए छूट बनी रही। अधिकांश बैंकों के प्रॉप डेस्क बंद हो गए और ट्रेडर्स स्वतंत्र फर्मों में चले गए।

क्या एक रिटेल प्रॉप फर्म एक संस्थागत प्रॉप ट्रेडिंग फर्म जैसी ही होती है?

नहीं। एक संस्थागत प्रॉप फर्म डेस्क पर अपनी वास्तविक पूंजी से ट्रेड करने के लिए ट्रेडर्स को नियुक्त करती है। एक रिटेल प्रॉप फर्म व्यक्तिगत ट्रेडर्स को सशुल्क मूल्यांकन पास करने के बाद सिमुलेटेड पूंजी तक पहुंच प्रदान करती है, फिर सिमुलेटेड प्रदर्शन का एक हिस्सा भुगतान करती है। संरचनात्मक रूप से उनका केवल नाम समान है, बाकी सब अलग है।

प्रॉप ट्रेडिंग फर्म और हेज फंड एक ऐसे तथ्य से अलग होते हैं जिसके कई दूरगामी परिणाम होते हैं। प्रॉप फर्म अपने पैसे को जोखिम में डालती है, इसलिए इसमें कोई शुल्क नहीं होता, कोई निवेशक नहीं होता, रिडेम्पशन का कोई जोखिम नहीं होता, कोई निवेशक-सुरक्षा नियम नहीं होता, और जब तक यह अच्छा ट्रेड नहीं करती तब तक कोई राजस्व नहीं होता। हेज फंड दूसरों के पैसे को जोखिम में डालता है, इसलिए यह शुल्क कमाता है, निवेशकों के प्रति जवाबदेह होता है, एक फिड्यूशियरी के रूप में विनियमित होता है, और ऐसी रणनीतियों को अपना सकता है जिन्हें पूरा होने में सालों लग जाते हैं।

यदि आप यह याद रखने की कोशिश कर रहे हैं कि कौन क्या करता है, तो पूंजी के स्रोत पर वापस जाएं। बाकी सब कुछ उसी से निकलता है।

व्लादिमीर रायबाकोव द्वारा लिखित, PIPCY अकादमी के प्रमुख, 19 वर्षों के ट्रेडिंग अनुभव के साथ CFTe-प्रमाणित।

स्निर अहिएल द्वारा तथ्य-जांच की गई, The5ers के पूर्व सह-संस्थापक और Pipcy में जोखिम प्रबंधन विशेषज्ञ, फॉरेक्स, स्टॉक्स और ऑप्शंस में 15+ वर्षों के ट्रेडिंग अनुभव के साथ।

जोखिम प्रकटीकरण: ट्रेडिंग में पर्याप्त जोखिम शामिल है। Pipcy शैक्षिक और मूल्यांकन उद्देश्यों के लिए सिमुलेटेड ट्रेडिंग मूल्यांकन प्रदान करता है। सिमुलेटेड प्रदर्शन वास्तविक ट्रेडिंग परिणामों का प्रतिनिधित्व नहीं करता है। फर्म और फंड के नाम केवल उदाहरणात्मक रूप में दिखाई देते हैं और Pipcy के साथ किसी भी संबंध का संकेत नहीं देते हैं। यहाँ कुछ भी वित्तीय या निवेश सलाह नहीं है।