Apa Itu Prop Trading? Proprietary Trading, Meja Perdagangan Institusional, Regulasi, dan Era Retail

Prop trading, kependekan dari proprietary trading, adalah ketika sebuah perusahaan keuangan memperdagangkan modalnya sendiri untuk menghasilkan keuntungan langsung daripada mengeksekusi perdagangan untuk klien dan memperoleh komisi. Ini dipraktikkan oleh bank investasi, hedge fund, market maker frekuensi tinggi, dan perusahaan komoditas, dan sejak 2015 oleh prop firm ritel yang mendanai trader individu.

Proprietary trading adalah salah satu istilah yang memiliki dua arti yang sangat berbeda tergantung siapa yang mengatakannya. Bagi seseorang di Goldman Sachs pada tahun 2006, itu berarti sebuah desk di dalam bank yang memperdagangkan pembukuan modal bank itu sendiri. Bagi seorang trader ritel pada tahun 2026, itu biasanya berarti membayar sejumlah biaya kepada perusahaan prop trading untuk mendapatkan akun yang didanai (funded account). Keduanya adalah proprietary trading. Keduanya berada di ujung berlawanan dari ide dasar yang sama.

Selama 19 tahun mengamati pasar-pasar ini, saya telah menyaksikan pergeseran tersebut terjadi, dan sejarah di baliknya lebih penting daripada yang diakui kebanyakan penjelasan. Alasan utama mengapa prop firm ritel bisa ada adalah karena regulasi menyingkirkan proprietary trading dari perbankan setelah tahun 2008, dan teknologi kemudian memungkinkan model tersebut didistribusikan kepada siapa saja yang memiliki koneksi internet. Panduan ini membahas apa itu prop trading, cara kerjanya, siapa saja yang benar-benar melakukannya, titik balik regulasi yang mengubahnya, dan bagaimana perbedaan antara versi institusional dan ritel.

Jika Anda secara khusus meneliti program pendanaan trader ritel, panduan kami tentang apa itu prop firm membahas aspek tersebut secara lengkap. Halaman ini berfokus pada praktiknya itu sendiri.

Apa Itu Proprietary Trading?

Proprietary trading adalah praktik di mana sebuah perusahaan memperdagangkan instrumen keuangan menggunakan modalnya sendiri untuk mendapatkan keuntungan langsung, alih-alih berdagang atas nama klien demi biaya atau komisi. Perusahaan menanggung risiko pasar sepenuhnya dan memperoleh keuntungan seutuhnya. Kata "proprietary" secara sederhana berarti uang tersebut milik perusahaan.

Perbedaannya terletak pada uang siapa yang dipertaruhkan dan dari mana pendapatan berasal. Pialang (broker) mengeksekusi pesanan Anda dan mendapatkan komisi terlepas dari apakah Anda menang atau kalah; pendapatannya berbasis transaksi. Meja proprietary trading mengambil posisi dengan modal perusahaan itu sendiri dan hanya memperoleh penghasilan jika posisi tersebut menguntungkan; pendapatannya berbasis kinerja.

Perbedaan tersebut mengubah segala hal tentang bagaimana bisnis beroperasi. Bisnis yang berhadapan langsung dengan klien menginginkan volume. Bisnis proprietary menginginkan keunggulan (edge). Meja prop trading akan dengan senang hati bertransaksi lebih sedikit jika peluangnya buruk, karena aktivitas tanpa keunggulan hanyalah sebuah biaya. Ini juga mengapa prop firm sangat terobsesi dengan batasan risiko: tanpa biaya klien yang meredam kerugian, pembukuan yang buruk merupakan kerugian langsung bagi perusahaan.

Proprietary trading mencakup berbagai instrumen dan strategi: ekuitas, obligasi, mata uang, komoditas, kontrak berjangka (futures), dan derivatif, yang diperdagangkan melalui arbitrase, market making, strategi volatilitas, pemosisian makro, dan pendekatan teknis jangka pendek.

Bagaimana Cara Kerja Proprietary Trading?

Dalam prop trading, perusahaan mengalokasikan modal kepada seorang trader atau desk, menetapkan batasan risiko yang ketat, dan membiarkan mereka berdagang sesuai mandat yang ditentukan. Keuntungan menjadi milik perusahaan, yang kemudian membayar trader melalui gaji dan bonus atau bagi hasil laba. Manajemen risiko berada di atas trader, dengan batasan posisi dan batasan kerugian yang diberlakukan secara independen.

Mekanismenya tetap konsisten baik jika meja trading berada di dalam bank maupun jika trader bekerja dari rumah:

1. Alokasi modal. Perusahaan menetapkan sejumlah modal dan mandat: instrumen apa, strategi apa, dan pasar mana yang dapat diperdagangkan.
2. Batasan risiko. Batas ukuran posisi, batas kerugian maksimum, dan aturan eksposur ditetapkan sebelum perdagangan apa pun dilakukan. Batasan ini ditegakkan oleh fungsi risiko yang sengaja dipisahkan dari trader.
3. Eksekusi. Trader menjalankan strategi mereka di dalam batasan tersebut.
4. Distribusi keuntungan. Di institusi, trader menerima gaji pokok ditambah bonus kinerja. Di prop firm ritel, trader menerima pembagian persentase dari keuntungan dan tanpa gaji pokok.
5. Peninjauan dan penskalaan. Performa yang konsisten mendapatkan alokasi modal lebih banyak. Performa yang buruk akan kehilangan alokasi mereka.

Hal yang selalu konstan di setiap versi prop trading adalah bahwa kerangka kerja risiko memiliki kedudukan lebih tinggi daripada trader. Prinsip inilah yang ditiru oleh aturan akun yang didanai ritel, itulah sebabnya aturan tersebut bisa terasa sangat ketat dan tanpa kompromi. Aturan tersebut merupakan versi sederhana dari meja risiko institusional.

Siapa yang Melakukan Proprietary Trading?

Proprietary trading dipraktikkan oleh empat kelompok utama: bank investasi (sangat dibatasi sejak 2010), hedge fund yang memperdagangkan modal mereka sendiri dan modal investor, perusahaan perdagangan frekuensi tinggi dan pembuat pasar (market maker) seperti Citadel Securities, Jane Street, dan Jump Trading, serta perusahaan perdagangan komoditas seperti Glencore, Vitol, dan Trafigura. Prop firm ritel adalah kategori kelima yang lebih baru.

Rincian industrinya adalah sebagai berikut:

• Bank investasi. Secara historis merupakan prop trader terbesar, mengelola pembukuan internal yang sangat besar. Sangat dibatasi di AS setelah tahun 2010, meskipun aktivitas yang mirip dengan prop trading masih berlanjut dalam fungsi market-making dan treasury.
• Hedge fund. Memperdagangkan modal investor, tetapi juga sering menempatkan modal rekanan bersama modal tersebut. Garis antara pengelolaan aset dan proprietary trading menjadi kabur di sini.
• Perusahaan perdagangan frekuensi tinggi dan market maker. Bentuk murni paling modern. Citadel Securities, Jane Street, Jump Trading, DRW, dan Hudson River Trading secara eksklusif memperdagangkan modal mereka sendiri, sebagian besar memanfaatkan latensi dan keunggulan pembuatan pasar.
• Perusahaan perdagangan komoditas. Glencore, Vitol, dan Trafigura memperdagangkan komoditas fisik dan derivatif pada pembukuan mereka sendiri, menggabungkan logistik dengan penempatan posisi proprietary.
• Prop firm ritel. Sejak 2015, perusahaan-perusahaan ini mendanai trader individu melalui evaluasi berbayar. Berbeda dalam skala dan struktur, tetapi memiliki prinsip dasar yang sama.

Empat kategori pertama mempekerjakan spesialis berkualifikasi tinggi, sering kali lulusan bidang kuantitatif, serta membayar gaji ditambah bonus. Kategori kelima terbuka bagi siapa saja yang dapat lulus evaluasi. Aksesibilitas inilah yang menjadi alasan utama mengapa istilah "prop trading" telah berubah maknanya bagi sebagian besar orang.

Dari Meja Bank ke Aturan Volcker: Sebuah Sejarah Singkat

Proprietary trading didominasi oleh meja bank investasi sampai krisis keuangan 2008 mengungkap risiko besar yang mereka tanggung. Dodd-Frank Act tahun 2010 memperkenalkan Aturan Volcker (Volcker Rule), yang melarang bank penerima simpanan di AS melakukan proprietary trading menggunakan dana nasabah. Bank-bank menutup atau memisahkan meja trading mereka, dan para talenta berpindah ke perusahaan independen.

Urutan kejadian ini penting untuk diketahui karena menjelaskan bagaimana bentuk industri saat ini.

Sebelum tahun 2008, bank-bank seperti Goldman Sachs, Lehman Brothers, dan Bear Stearns mengelola buku proprietary dalam jumlah besar bersamaan dengan bisnis klien mereka. Posisi-posisi tersebut menguntungkan di tahun-tahun yang baik dan menjadi bencana di tahun-tahun yang buruk, dan krisis memperjelas bahwa institusi yang menyimpan simpanan nasabah yang diasuransikan telah mengambil risiko spekulatif menggunakan dana tersebut.

Dodd-Frank hadir pada tahun 2010, dan bersamanya muncul Aturan Volcker (Volcker Rule), dinamai berdasarkan mantan ketua Federal Reserve Paul Volcker. Aturan ini membatasi bank yang memiliki simpanan yang diasuransikan secara federal untuk melakukan proprietary trading jangka pendek demi akun mereka sendiri. Bank-bank merespons dengan menutup meja prop (prop desk) atau memisahkannya (spin-out).

Para trader tidak menghilang begitu saja. Mereka pindah ke perusahaan independen tanpa basis simpanan sehingga tidak terkena batasan Volcker: Citadel Securities, Jane Street, Jump Trading, DRW, Hudson River Trading. Proprietary trading tidak menyusut setelah tahun 2010. Praktik ini hanya berpindah tempat.

Babak ritel dimulai pada tahun 2015, ketika sebuah perusahaan kecil asal Ceko bernama FTMO meluncurkan model evaluasi berbayar: lulus tes berbasis aturan, dapatkan akun yang didanai (funded account), bagi keuntungannya. Pola dasar tersebut menyebar dengan cepat dan mendefinisikan segmen ritel saat ini.

Proprietary Trading Institusional vs Ritel

Prop trading institusional mempekerjakan trader berkredensial dengan gaji plus bonus untuk memperdagangkan modal perusahaan yang sangat besar. Prop trading ritel memberi trader individu akses ke modal simulasi atau alokasi yang lebih kecil setelah mereka lulus evaluasi berbayar, membayar mereka dengan bagi hasil profit tanpa gaji. Prinsipnya identik; skala, akses, dan kompensasinya berbeda.

Perbandingan jujurnya: prop trading institusional membayar lebih baik di tingkat atas dan jauh lebih sulit untuk dimasuki. Prop trading ritel terbuka untuk siapa saja, membatasi risiko kerugian Anda pada biaya yang terjangkau, dan memberi Anda modal yang tidak dapat Anda kumpulkan sendiri, dengan imbalan aturan yang ketat dan tanpa gaji.

Untuk melihat cara kerja model ritel dalam praktiknya, termasuk evaluasi, aturan drawdown, dan pembayaran, lihat apa itu prop firm dan panduan kami tentang funded trading account.

Proprietary Trading vs Day Trading

Proprietary trading menjelaskan modal siapa yang berisiko; day trading menjelaskan periode holding (penahanan posisi). Seorang prop trader memperdagangkan modal perusahaan dan dapat menahan posisi selama beberapa detik atau beberapa bulan. Seorang day trader menutup posisi dalam sesi yang sama dan mungkin menggunakan uang mereka sendiri atau uang perusahaan. Keduanya saling beririsan namun menjawab pertanyaan yang berbeda.

Banyak orang terus-menerus menyamakan kedua hal ini. Padahal keduanya bukanlah alternatif pilihan yang saling menggantikan:

• Prop trading adalah tentang kepemilikan modal. Ciri penentunya adalah uang tersebut milik perusahaan.
• Day trading adalah tentang jangka waktu (time horizon). Ciri penentunya adalah posisi ditutup sebelum sesi berakhir.

Anda bisa menjadi keduanya sekaligus. Seorang trader yang didanai yang menjalankan strategi intraday pada akun prop firm adalah seorang day-trading prop trader. Meja makro di sebuah perusahaan komoditas yang menahan posisi selama berbulan-bulan melakukan prop trading tetapi bukan day trading. Jika Anda sedang memilih gaya trading alih-alih sumber modal, panduan kami tentang short term trading adalah bacaan yang lebih bermanfaat.

Bagaimana Cara Perusahaan Proprietary Trading Menghasilkan Uang?

Prop firm institusional menghasilkan uang dari keuntungan trading: spread yang diperoleh melalui market making, arbitrase, dan posisi terarah (directional positions) yang diambil dengan modal mereka sendiri. Prop firm ritel memiliki sumber pendapatan kedua, yaitu biaya evaluasi yang dibayarkan oleh trader yang mengikuti challenge, di samping bagian keuntungan yang mereka ambil dari hasil trader yang profitable.

Kedua model ini patut dipisahkan dengan jelas, karena keduanya menciptakan insentif yang berbeda.

Perusahaan institusional hanya memperoleh penghasilan saat para trader dan sistemnya menghasilkan imbal hasil. Setiap dolar pendapatan adalah dolar hasil trading, itulah sebabnya perusahaan-perusahaan ini berinvestasi sangat besar dalam teknologi, kecepatan eksekusi, dan kontrol risiko.

Prop firm ritel memiliki dua aliran pendapatan: biaya evaluasi yang dibayarkan oleh setiap orang yang mencoba challenge, dan bagian keuntungan perusahaan dari mereka yang lulus. Mekanisme lengkapnya ada dalam panduan kami tentang cara prop firm menghasilkan uang. Karena sebagian besar peserta tidak lulus, biaya evaluasi menjadi sumber pendapatan yang signifikan. Hal itu pada dasarnya bukanlah masalah, namun itu berarti insentifnya bervariasi. Perusahaan yang terutama meraup untung dari evaluasi yang gagal berperilaku berbeda dari perusahaan yang dibangun untuk mendanai trader yang berhasil dan bertahan. Aturan yang transparan, pembayaran yang dapat diverifikasi, dan jalur peningkatan modal (scaling) yang nyata adalah sinyal-sinyal yang layak diperiksa, dan panduan kami tentang apakah prop firm itu sah/legit menjelaskan cara memeriksanya.

Apakah Proprietary Trading Menguntungkan?

Proprietary trading menguntungkan bagi perusahaan yang menjalankannya dengan baik dan bagi sebagian kecil trader individu. Di tingkat institusi, divisi-divisi teratas menghasilkan imbal hasil yang substansial namun mempekerjakan spesialis yang sangat terseleksi. Dalam prop trading ritel, perkiraan industri menunjukkan hanya persentase satu digit peserta yang berhasil mencapai tahap pembayaran (payout), dengan pelanggaran aturan risiko—bukan strategi yang lemah—yang menjadi penyebab sebagian besar kegagalan.

Gambaran realistis di sisi ritel: sebagian besar orang yang membeli evaluasi tidak lulus, dan dari mereka yang lulus, banyak yang kehilangan akun yang didanai dalam hitungan bulan. Itu adalah bukti bahwa trading dengan aturan ketat di bawah tekanan memang sulit, bukan bukti bahwa model tersebut dimanipulasi. Para trader yang sukses cenderung memiliki kebiasaan yang sama: risiko kecil per perdagangan, strategi yang teruji, dan kepatuhan penuh terhadap batas drawdown. Ulasan kami mengenai mengapa sebagian besar trader gagal dalam prop challenge membahas pola tersebut, dan panduan kami tentang manajemen risiko dalam trading membahas solusinya.

Cara Memulai Proprietary Trading

Untuk memulai proprietary trading di sebuah institusi, Anda memerlukan gelar kuantitatif, lolos rekrutmen yang kompetitif, dan biasanya pengalaman sebelumnya. Untuk memulai di retail prop trading, Anda memerlukan strategi yang teruji dan biaya evaluasi: pilih perusahaan, lewati tantangannya sesuai aturan risiko, dan dapatkan akun yang didanai dengan bagi hasil keuntungan (profit split).

Jalur institusional adalah jalur karier: gelar yang relevan, magang, dan proses perekrutan yang kompetitif di perusahaan yang merekrut secara ketat.

Jalur ritel terbuka saat ini. Anda memilih perusahaan yang aturannya sesuai dengan strategi Anda (panduan kami tentang cara memilih prop firm mencakup kriterianya), membayar biaya evaluasi satu kali, mencapai target profit tanpa melanggar batasan risiko, dan mendapatkan pendanaan. Proses lengkapnya, termasuk verifikasi identitas dan pilihan antara evaluasi serta pendanaan instan, ada dalam panduan kami tentang cara mendapatkan akun trading yang didanai.

Satu catatan jujur: jalur ritel memberi imbalan kepada trader yang sudah memiliki keunggulan (edge). Jalur ini melipatgandakan keterampilan yang sudah ada; bukan menciptakannya. Bangun konsistensi di akun kecil atau demo terlebih dahulu, lalu gunakan akun yang didanai untuk meningkatkan skala dari apa yang sudah berhasil.

Trading dengan Modal Perusahaan Bersama Pipcy

Proprietary trading dulunya hanya dapat dijangkau melalui meja trading bank atau jalur perekrutan quant. Model ritel mengubah hal itu, dan pertanyaan praktisnya sekarang adalah aturan perusahaan mana yang dapat Anda ikuti dalam bertrading. Pipcy menjalankan evaluasi tanpa drawdown harian, tanpa trailing drawdown, trading saat rilis berita (news trading) diizinkan, permintaan penarikan diproses dalam waktu 48 jam setelah persetujuan, dan bagi hasil profit yang dapat meningkat hingga 100%: Pipcy Classic untuk trading multi-aset berbasis persentase, dan Pips Mastery untuk forex berbasis pip. Keduanya sudah termasuk akses gratis ke Pipcy Academy.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu proprietary trading secara sederhana?

Proprietary trading adalah ketika sebuah perusahaan melakukan trading dengan uangnya sendiri untuk menghasilkan keuntungan, alih-alih bertrading untuk klien dan mendapatkan komisi. Perusahaan menanggung risiko penuh dan menyimpan seluruh hasilnya. Ini dipraktikkan oleh bank investasi, hedge fund, market maker, perusahaan komoditas, dan, sejak 2015, retail prop firm yang mendanai trader individu.

Apakah prop trading sama dengan prop firm?

Tidak persis sama. Prop trading adalah aktivitasnya, yaitu mentradingkan modal milik perusahaan. Prop firm adalah perusahaan yang melakukannya, dan dalam penggunaan istilah ritel secara khusus merujuk pada perusahaan yang mendanai trader individu melalui evaluasi berbayar. Prop trading adalah praktiknya; prop firm adalah salah satu jenis bisnis yang dibangun di sekitar praktik tersebut.

Apakah proprietary trading itu legal?

Ya, proprietary trading adalah legal. Praktik ini dibatasi, bukan dilarang, dalam kasus-kasus tertentu: Aturan Volcker (Volcker Rule) di bawah Dodd-Frank Act 2010 membatasi bank penyimpan dana di AS untuk melakukan proprietary trading jangka pendek dengan akun mereka sendiri. Perusahaan independen, hedge fund, market maker, dan retail prop firm beroperasi secara legal, tunduk pada peraturan di yurisdiksi masing-masing.

Apa perbedaan antara prop trading dan day trading?

Prop trading menjelaskan modal siapa yang berisiko, yaitu modal perusahaan dan bukan modal trader. Day trading menjelaskan periode holding, yaitu posisi yang dibuka dan ditutup dalam sesi yang sama. Keduanya bukan pilihan yang saling menggantikan dan saling tumpang tindih: trader yang didanai yang menjalankan strategi intraday melakukan keduanya sekaligus.

Berapa banyak penghasilan proprietary trader?

Proprietary trader institusional biasanya mendapatkan gaji pokok ditambah bonus kinerja, dengan variasi yang besar tergantung perusahaan dan meja trading. Trader ritel yang didanai hanya mendapatkan bagi hasil profit (profit split), umumnya 70% hingga 95% dari apa yang mereka hasilkan, tanpa gaji pokok. Pendapatan ritel yang realistis sangat bervariasi, dan sebagian besar peserta tidak pernah mencapai tahap penarikan keuntungan (payout), jadi sikapi klaim pendapatan yang dipublikasikan dengan hati-hati.

Apakah siapa pun bisa menjadi proprietary trader?

Siapa pun dapat mencoba retail proprietary trading, karena evaluasi prop firm terbuka untuk umum dan hanya memerlukan biaya pendaftaran. Proprietary trading institusional jauh lebih terbatas, umumnya membutuhkan latar belakang kuantitatif dan proses perekrutan yang kompetitif. Mencoba evaluasi ritel adalah hal yang realistis; namun untuk berhasil tetap menuntut strategi yang teruji dan disiplin risiko yang ketat.

Ditulis oleh Vladimir Rybakov, Head of PIPCY Academy, bersertifikasi CFTe dengan pengalaman trading selama 19 tahun.

Diperiksa faktanya oleh Snir Ahiel, mantan co-founder The5ers dan spesialis manajemen risiko di Pipcy, dengan 15+ tahun pengalaman trading Forex, Saham, dan Opsi.

Pengungkapan risiko: Trading melibatkan risiko yang substansial. Pipcy menyediakan evaluasi trading simulasi untuk tujuan edukasi dan penilaian. Kinerja simulasi tidak mewakili hasil trading nyata, dan menjadi trader yang didanai tidak dijamin. Tidak ada hal di sini yang merupakan nasihat keuangan atau investasi.